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橡胶输送带盈利能力对橡胶价格敏感

发布者: 发布时间:2017/10/13 16:09:04 阅读:次 【字体:

橡胶输送带下游需求主要来自煤炭、铁和钢,水泥,五个港口和电力等行业,我们对在煤矿输送带领域需求前景尤其乐观。

我国煤矿固定资产投资五年复合增速达到27%,2012年4月,该增速保持高30%。2008年我国煤矿用输送带市场规模为42.4亿元、需求量约120万平方米,按照27%的复合增长率计算,2012煤矿输送机的需求量将达到约320万平方米,市场达112​​十亿人民币以上,容量巨大,有希望的。在我的面积的橡胶输送带将迎来成长空间广阔。

我们认为随着供需格局转变,未来橡胶价格稳中趋降,企业成本橡胶输送带的压力骤减。根据目前的价格水平,橡胶成本约占输送带总成本的40-50%,橡胶输送带盈利能力对橡胶价格非常敏感。由于天然橡胶窃听到未来的高峰期而轮胎需求因汽车工业增速放缓而受到影响,同时,油价下跌,我们预期未来天胶价格将稳中趋降。自去年第四季度,天然橡胶和合成橡胶价格显著下降,相关上市公司的盈利于去年四季度及今年一季度得到明显恢复。而且,由于可能加速下滑的橡胶价格,天然橡胶,苯乙烯 - 丁二烯橡胶,顺丁橡胶同比下降12%,分别为17%和17%,二季度输送带行业毛利率有望继续提升。

双箭股份是我国最大的橡胶输送带企业之一,出于性能方面的橡胶价格是非常灵活的。橡胶价格下跌每个1000元,该公司的业绩将上升0.12元,橡胶价格下降最明显的受益公司。煤炭开采公司在领域的市场占有率逐年上升,下游行业有望受益的繁荣程度高。

钢铁、水泥行业巨大的存量效应仍将为输送带行业带来稳定的需求支撑。钢铁和水泥行业,虽然固定资产投资下降,生产增速明显放缓,但由于用于这两大领域的输送带主要为耐热耐高温输送带,它的寿命只有2-3个月,替换性需求是其需求的最主要组成部分。我们认为,在钢中的橡胶输送带,水泥,港口和电力等行业的需求仍将保持稳定增长。

宝通带业在煤矿领域的重大突破使其未来业绩更具看点。二月里,公司收获神华集团6300万元阻燃钢丝绳芯带大合同,同时叠层阻燃带也成为神华唯一合格供应商,标志着公司在煤矿领域取得突破性进展。此外,公司高强力钢丝绳芯带目前仍受到产能瓶颈限制,许多潜在的客户不能接受大批量订单,募集超过6亿平方米钢丝绳芯输送带项目,预计今年晚些时候,明年年初完成,为公司提供新的业绩增量。加上橡胶价格稳中趋降,盈利前景在未来两年内,首次覆盖给予“推荐”评级。

我们首次覆盖橡胶输送带行业,我们预计煤炭的下游产业,铁和钢,水泥,港口和电力对橡胶输送带的需求增速将逐渐提升,尤其看好煤矿领域对输送带的需求前景。同时,我们预计橡胶输送带行业的成本压力,预计在下降,橡胶价格的过程中逐步完善,行业的盈利能力在需求增加以及成本下降的条件下将持续提升,我们重点推荐橡胶输送带行业两家低估值的优势企业,首次覆盖宝通带业给予“推荐”评级,首次覆盖双箭股份给予“审慎推荐”评级。

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